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    超20家基金紧急解读!

    2022-04-29 20:23  中国基金报


    中國基金報記者 曹雯璟


    A股、港股聯手上演“大反攻”!


    4月29日,截至收盤,上證指數收盤報3047.06點,漲2.41%;創業板指報2319.14點,漲4.11%;深證成指報11021.44點,漲3.69%;滬深300報4016.24點,漲2.43%;香港恒生指數漲4.01%,收復21000點;恒生科技指數更是大漲9.96%;


    市場信心又回來了!



    A股板塊方面,傳媒、計算機、國防軍工、家用電器、汽車等板塊漲幅居前。



    港股板塊方面,互聯網科技股領漲,零售、醫療保健、汽車、食品等板塊漲幅靠前。



    那么,今日A股、港股究竟緣何集體大漲?節后市場如何演繹,大反攻能否持續?哪些板塊可以布局?中國基金報記者采訪了富國、嘉實、中歐、招商、博時、南方、華夏、華寶、前海開源、國泰、華泰柏瑞、永贏、諾德、國海富蘭克林、匯豐晉信、浦銀安盛、中信保誠、西部利得、德邦、興銀、上銀等超20家基金公司。


    政治局會議積極定調

    市場信心有所提振


    對于今日A股大漲,多家基金公司表示,主要因為今日的政治局會議明確傳遞積極政策信號,進一步穩定市場預期、夯實底部區域,極大地提振了投資者情緒。


    博時基金表示,今日召開的中共中央政治局會議,對于當前疫情防控政策、宏觀政策、房地產、平臺經濟、資本市場等方面,作出重要決策部署,強調要加快落實已經確定的政策,將維穩資本市場提升到了新高度,釋放出利好信號,提振了市場情緒;疊加昨日隔夜美股大幅上行,外圍高漲的情緒傳導至A股,今日A股再度大幅上漲。


    近期政策面利好不斷,但A股市場的成交量并未有效放大,4月以來,市場成交額都在萬億元以下,且有逐步萎縮的趨勢,表明資金觀望的態度較明顯,市場的信心略有不足。目前,華東疫情逐步向好、北京疫情也好于此前的預期,此輪疫情過后,消費的復蘇、生產和物流的正常運轉都將有利于經濟的修復,經濟面臨的下行壓力或將有所緩解,也有利于A股市場信心的恢復。


    富國基金認為,政治局會議繼財經委會議后進一步提振信心,凝聚共識,集中破除擔憂,穩定預期。首先會議明確“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的要求,有效凝聚共識。


    對于市場擔憂的宏觀經濟下行的“內困”,會議重申“努力實現全年經濟社會發展預期目標,保持經濟運行在合理區間”,堅定了市場對于今年GDP增速5.5%的信心。


    具體而言,基建提出“全面加強基礎設施建設”,消費提出“要發揮消費對經濟循環的牽引帶動作用”,地產提出“支持各地從當地實際出發完善房地產政策”,對經濟基建、消費、地產等經濟三大引擎均有闡述,進一步告訴市場“如何”穩住經濟。


    對于近期資本市場波動,會議強調“要及時回應市場關切,保持資本市場平穩運行”,表明當前的市場不理性下跌已經受到高層關注,政策“托底”預期抬升。


    對于平臺經濟,會議強調“要促進平臺經濟健康發展,完成平臺經濟專項整改”,表明前期持續一年多的監管收緊或逐步完成,告一段落。前期壓制港股互聯網的主要是監管趨嚴,現在專項整治完成,監管力度至少不會邊際趨緊了,或推動港股互聯網企業迎趨勢性拐點。


    整體上政治局會議集中回應了市場對宏觀的擔憂,不僅重申目標,而且闡明方法,從根本上提振了信心,穩定了預期,A股和港股“市場底”或逐步確認。


    中歐基金表示,政治局會議從宏觀角度分析了國內當前經濟形勢,為經濟發展指明了下一步行動方向,在當前面臨“百年變局和世紀疫情相互疊加的復雜局面”下有助于提振市場信心,明晰了各市場主體的權利與義務,有利于最終完成今年宏觀經濟目標任務;


    政治局會議提出“及時回應市場關切”,重點在房地產市場、資本市場和平臺經濟等幾方面呼應了投資者當下亟待解決的熱點問題,明確指出“積極引入長期投資者,保持資本市場平穩運行”。這為下一階段出臺具體的政策措施奠定了良好的基礎,同時,明確提出要支持平臺經濟“規范健康發展”,由于香港市場包含國內主要平臺類上市公司,相關公司受益于即將出臺的政策利好預期紛紛大漲。


    嘉實基金表示,高層會議釋放多項重磅利好,有利于市場信心恢復。1.政策利好迭出:


    1)努力實現經濟預期目標,后續仍有穩增長政策預期;2)發揮消費對經濟循環牽引作用(對汽車、家電等可選消費等板塊直接形成利好);3)能源保供穩價(保生產優于雙碳,利好制造行業,尤其行業中的小微企業);4)房地產方面,支持各地因城施策,支持剛性和改善需求,優化預售資金監管(對目前因城施策狀態表示支持,整體仍保持穩定);5)互聯網方面,促進平臺經濟發展,完成平臺經濟專項整改(互聯網行業政策或出現拐點)6)穩住外貿外資基本盤(疫情以來外資流出外貿訂單下降,快速出臺政策穩定對外環境)7)從“全面實行股票發行注冊制”到“穩步推進股票發行注冊制改革”(IPO速度或放緩,目前存量博弈下利好市場);


    華夏基金認為,今日上午中共中央政治局召開會議,分析研究當前經濟形勢和經濟工作,市場期待的政策方向明確,穩增長信心增強,風險偏好提升推動股指在午后加速上行,互聯網、半導體、教育、游戲、軍工、家電、券商、汽車零部件等行業大幅走強。


    在宏觀增長方面,提出要加大宏觀政策調節力度,扎實穩住經濟,努力實現全年經濟社會發展預期目標,保持經濟運行在合理區間。政策方面則要求盡快落實已經確定的政策,提及“減稅降費”、“用好各類貨幣政策工具”、“謀劃增量政策工具”等。穩增長信號明確,信心較強,后續政策將接力加碼,經濟增長動能有望在5、6月份逐步增強。


    會議提及“房住不炒”定位,但針對當前房地產現狀,支持各地從當地實際出發完善房地產政策,尤其是剛性和改善性住房需求,商品房預售資金監管也有望優化;在平臺經濟方面,提出促進平臺經濟健康發展,出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施等;對資本市場,要求及時回應市場關切,穩步推進股票發行注冊制改革,積極引入長期投資者,保持資本市場平穩運行。在房地產、平臺經濟、資本市場等關鍵領域的積極表態,有效提升了市場風險偏好,政策底進一步明確。


    招商基金表示,A股市場反彈核心源于政治局會議提振市場信心:1)明確“底線思維”,明確疫情要防住、經濟要穩住,發展要安全。防止各類“黑天鵝”、“灰犀?!笔录陌l生。2)財政和貨幣政策有望更積極,未提“穩健的貨幣政策”,而是提“謀劃增量政策工具,加大相機調控力度”,并重申“全面加強基礎設施建設”。3)對房地產、平臺經濟等前期嚴監管的方向做出了放松,優化商品房預售資金監管得以明確,房地產公司暴雷風險有望降低。以上因素的變化,均有效的提振了市場信心,令前期受到風險偏好壓制的成長板塊明顯反彈。


    前海開源基金表示,大跌之后,近期市場情緒已在邊際修復。今日政治局會議進一步穩定市場預期、夯實底部區域。本次會議直指市場主要矛盾,做出明確部署:1)疫情防控方面,要求“根據病毒變異和傳播的新特點,高效統籌疫情防控和經濟社會發展”、“最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響”,顯示疫情防控政策由“疫情防控優先”轉向“防控與經濟兩手抓”;2)“穩增長”方面,進一步強調“抓緊謀劃增量政策工具”、“加大相機調控力度,把握好目標導向下政策的提前量和冗余度”。3)針對房地產,一方面明確表示“支持各地從當地實際出發完善房地產政策,支持剛性和改善性住房需求”,繼續推動地產需求端政策松綁。另一方面,會議還要求“優化商品房預售資金監管,促進房地產市場平穩健康發展”,有望帶動地產資金鏈狀況改善。4)對于外貿外資,會議要求“堅持擴大高水平對外開放,積極回應外資企業來華營商便利等訴求,穩住外貿外資基本盤”。


    南方基金表示,整體而言,政治局會議定調積極,傳遞出穩定宏觀經濟大盤的決心,堅定市場對于穩增長的信心。此外,股票交易過戶費率下調,呵護市場信心。盡管從歷史來看,下調股票交易過戶費對市場的中長期走勢影響有限,但政策調整所釋放的監管層呵護資本市場信心、維穩的積極信號,有利于提振市場情緒和引導正面預期。最后,疫情持續緩解,進一步改善市場預期。上海新增新冠確診和無癥狀感染人數繼續下降,同時復產復工有序推進。未來隨著疫情的緩解,穩增長政策將進一步集中發力,加速新開工,有望帶動經濟逐漸走出低谷,扭轉市場的悲觀預期。


    華泰柏瑞基金表示,今日政治局會議如期召開,整體來看對于多方面的論述提振了市場信心。經濟增長角度,提出“努力實現全年經濟社會發展預期目標,保持經濟運行在合理區間”,市場逐步認識到實現5.5%目標增速的難度,但政策定調仍顯示對于目標增速的堅持,也提出“要抓緊謀劃增量政策工具”,體現財政、貨幣等政策工具箱繼續發力。疫情防控角度,提出“高效統籌疫情防控和經濟社會發展”,我們認為會盡量弱化疫情對經濟影響。地產調控方面,在堅持房住不炒的基礎上提出“支持各地從當地實際出發完善房地產政策”,結合因城施策的力度和范圍仍在擴大,我們認為現階段仍是地產的呵護窗口期?;ヂ摼W方面,提出“要促進平臺經濟健康發展”,在疫情期間平臺經濟發揮了積極作用,我們認為綜合就業和對外發展角度,仍會支持互聯網的合理健康發展。整體而言,政治局會議提振了市場信心,部分緩解了對于經濟增長、房地產、互聯網等領域的擔憂,有望看到疫情后政策的進一步落實與發力。其中港股市場結構偏向傳統經濟與互聯網大市值公司,在今日反彈行情中表現更優。


    永贏基金表示,政治局會議釋放積極信號,監管層也在積極呵護市場。1)今早召開的中央政治局會議,明確回應市場關心的核心問題。一是強調資本市場平穩運行,有利于修復市場信心;二是明確保經濟的決心,推動穩增長加碼,利好基建、地產和消費板塊;三是支持平臺經濟健康發展,利好港股互聯網以及A股傳媒等板塊。2)此外,監管層呵護市場的態度較明顯,昨日中證登宣布將股票交易過戶費總體下調50%,中美關于中概股退市問題的談判正取得積極進展,也助推了今日市場情緒的修復。


    匯豐晉信宏觀策略分析師沈超分析認為,今天市場大幅上漲,主要是政治局會議召開,對于當前疫情防控政策、宏觀政策、房地產、平臺經濟、資本市場等釋放了一系列重磅信號。前期疫情影響下市場對政策力度有所擔憂,本次會議強調了仍會努力達成經濟目標,緩解了市場過度悲觀的情緒。我們認為疫情穩定后穩增長政策也會以更大力度推出,企業業績壓力將有所緩解。同時在就業和經濟壓力下,前期對地產和平臺經濟的政策有望邊際趨緩,市場將擁有更友好的政策環境。目前市場已經在歷史偏底部位置,可以對后續市場更樂觀一些了。


    疫情和經濟最悲觀時刻或已過

    市場有望持續修復


    對于A股后市,多家基金公司認為,站在當前的位置,對A股不必過于悲觀,當前A股估值已經跌至歷史低位,配置價值凸顯。中長期來看,A股的機會將大于風險。


    招商基金表示,展望后市,隨著上海疫情的緩解、供應鏈的恢復,包括美聯儲加息將在5月初的落定,前期估值壓縮劇烈的成長板塊仍會有一定的反彈空間。同時,我們還將重點關注經濟需求恢復的必要性和實物資產通脹主線上來,重點布局穩增長相關的周期和消費,繼續看好低估值、有業績且業績增長確定以及有邊際變化的板塊和個股。


    博時基金表示,盡管海外逐步收緊貨幣政策,在國內通脹水平整體可控的背景下,我國的貨幣政策堅持穩健偏寬松的基調不變,流動性也維持合理充裕,當前的政策面和流動性對A股而言,都是十分友好的。經過前期的回調,A股的風險得到一定的釋放,在海內外諸多不確定因素依然存在的情況下,短期仍不排除反復震蕩的可能;站在當前的位置,對A股不必過于悲觀,中長期來看,A股的機會將大于風險,仍可適當關注以科技和能源為代表的新興制造業的機會,如新能源車、光伏等。


    中歐基金表示,市場情緒宣泄的過程中,應謹慎應對額外負面或者正面情緒帶來的波動,關注基本面的變化,并更多對于市場高波動率采取“逆向思維”。此次中央政治局會議的定調再次印證了中央對于經濟的重視程度。疫情反復和封閉管理對經濟造成下行壓力,對于刺激政策的需求同時也在大幅增強。市場已較充分地計價了疫情沖擊,在地緣政治沖突等因素。二季度中后期可能將在市場企穩的過程中迎來風格的拐點。預計在基本面領先指標反轉前仍是價值股表現的機會,海外利率的上漲也將助漲價值股的相對收益。隨后伴隨經濟的企穩和產業政策的陸續落地,預計在二季度后期需逐漸開始加大對成長股的關注。


    華夏基金認為,回顧今年以來市場下跌的主要原因包括美聯儲超預期緊縮、俄烏戰爭、上海疫情,三因素對市場預期最悲觀的階段正在逐步過去,五一之后至少有1-2個因素可能階段性緩解,同時政策底已經非常清晰,越來越多的股票跌入中長期買入區間,股指中長期底部已經基本明朗,短期反彈基礎仍然具備。


    后續還要密切跟蹤五一后全國疫情趨勢的變化,社融增速的總量和結構的改善進展,以及美聯儲政策節奏信號??傮w來看,隨著市場整體估值跌入歷史底部區間,在風險偏好壓制因素逐步緩解的情況下,盡管指數或還有反復,但長期投資機會已經愈發樂觀。


    南方基金表示,展望未來,政治局會議進一步堅定投資者信心,并且隨著疫情緩解,市場對投資開工和經濟的預期將得到修復,市場有望逐漸企穩回升。另外,5月4日美聯儲將召開議息會議,美聯儲大概率加速加息和開啟縮表,外部風險因素落地將進一步夯實市場底部。從中長期來看,當前A股估值已經跌至歷史低位,配置價值凸顯。


    永贏基金表示,在市場底部震蕩磨底中,隨著國內積極信號不斷出現,邊際上相對樂觀起來。國內方面,中央政治局會議發聲,再次向市場注入強心劑,提振市場風險偏好,后續期待更多有效政策逐步落地。近期防疫政策的積極變化有望改善經濟增長預期,但仍需關注北京等省市的疫情發展情況,接下來的拐點信號是未來國內疫情得到有效控制,第二個拐點信號是寬信用政策實質落地,經濟修復的方向更加確定。海外方面,近期美債利率回落,但還需要關注5月初美聯儲議息會議加息和縮表可能帶來的擾動影響,若未來美國通脹出現明顯回落,第三個拐點信號將會是美聯儲態度轉變,屆時或將迎來全球風險資產修復的行情。


    華寶基金認為,隨著本輪疫情向下拐點的確認,風險偏好修復的一級驅動已經開啟。需要認識到的是,后續穩增長效果的落地、內生性信用擴張的出現、聯儲緊縮預期峰值的到來,都是需要密切觀察的變量。雖然當前基本面環境復雜,市場右側信號也尚未出現,但從長期配置的風險收益比價的角度,A股已經進入深度價值區間。


    華泰柏瑞基金表示,短期來看,疫情擴散、人民幣貶值擔憂影響逐步減輕,但疫情對于消費、外資制造業的中期沖擊不容忽視,需要一定的政策進行對沖改善。同時小微企業和就業面臨壓力背景下,防風險考慮優先,4月政治局會議積極定調,客觀論述了當下困難與未來發展方向,對于互聯網、地產基建、消費均有提振。中期來看,國內先進制造產業鏈繼續完善,科技產業鏈和人才重視度提升,構成我國比較優勢全球競爭力。會議積極定調疊加一季報亮點,短期市場有望反彈,我們將在政策支持方向上深挖景氣行業,繼續布局具備超預期潛力的優質公司。


    諾德基金基金經理謝屹表示,從整體看,目前的不確定性一個在于疫情的反復,但是上海方面的疫情管控的趨勢是向好的,北京的防控也非常及時。其次,可能是海外貨幣政策的收緊,包括5月美聯儲可能的縮表。但是我們認為外部因素始終是次要的,而且美國經濟下行趨勢已經明確,下半年加息會逐步停止。所以綜合看,到5月疫情得到有效控制以后,我們認為A股可能會重新回到復蘇上升的過程中。板塊上,結合政治局會議里重點提到的方向,我們認為基建、周期、消費和科技是比較確定能夠受益于復蘇的方向。


    中信保誠基金認為,展望后市,會議進一步強化了政策底部,當前市場整體估值已經降低至與歷史上大底部相仿的水平,而視穩增長政策落地與疫情防控等供給因素的沖擊,盈利可能仍有一定不確定性。不過總體上,市場在反彈前累計回調的時間較長、幅度較大,估值處在相對低位,市場已經具備中線價值。從情緒指標上看,市場日成交跌至8000億下方,也表明市場情緒指標也有進入“磨底”區間的跡象。


    從中期角度看,中國內需空間大、韌性強,且政策空間相對充足,盡管短線市場更容易受情緒驅動而具有不確定性,但不宜對中期前景過度悲觀。后續繼續觀察“穩增長”政策落地及疫情防控進展來判斷中期走勢,這是中國市場后續能否持續走穩的關鍵。


    浦銀安盛基金表示,隨著疫情緩解、經濟企穩、企業復產復工,市場有望持續修復。一季報披露進入尾聲,業績超預期增長及業績暴雷令股價呈現出兩極分化態勢,我們看好業績向好的成長景氣賽道,如光伏、新能源車和軍工等強景氣板塊;穩增長方面重點關注基建、消費、地產等隨著疫情影響消退后或將快速回暖的行業板塊。盡管市場震蕩波動,但我們相信中長期來看,通過尋找可以穿越周期實現增長的優質公司,能夠創造更持續、更穩定的收益。


    西部利得基金表示,在內外環境干擾下,此次會議的召開和內容的及時公開,給了投資者信心。結合當下市場的估值水平,權益市場有望逐步企穩向上。過去幾年國內經濟穩定增長,上市公司業績大幅增加,在前期大幅調整的基礎上各個領域投資機會比較突出。結構上看,前期跌幅較多的成長板塊在一季報超預期和二季度疫情影響減弱相結合的領域有望率先獲得投資者關注。消費和穩增長板塊機會隨著市場風險偏好回升或將有較好表現。經濟向好背景下債市尋找新的投資機會,疫情和經濟最悲觀的時候或許已過,在總量貨幣政策沒有太大空間的情況下,穩增長政策和對通脹的關注都是債市需要密切跟蹤的?;仡櫄v史來看,市場總是在投資者猶猶豫豫過程中走出趨勢,在一致預期形成時走向結束。


    興銀基金宏觀策略研究員吳綺然表示,本次政治局會議向市場傳遞了保經濟的決心,并明確推動穩增長加碼的政策方向,對A股和港股市場進一步釋放了積極信號。我們預計,如果上海疫情能逐步平穩好轉,A股市場也有望企穩修復。在行業配置上,建議繼續關注國內穩增長和海外資源品通脹兩條主線。


    看好A股穩增長、困境反轉、

    高景氣延續相關板塊


    板塊方面,嘉實基金表示,當前市場位于底部震蕩階段,看好反彈,維持后市結構性機會豐富的判斷,相對看好穩增長(如基建、地產)、困境反轉(如物流、農業)、高景氣延續(如新能源、半導體、軍工)。


    中歐基金認為,在市場短期連續反彈后,建議關注受益刺激政策,具備估值、股息率等具備優勢的基建產業鏈和地產等行業。持續看好中期具備高成長性和高確定性的新基建領域,尤其是其中的能源基建、綠電和數字基建??紤]到在當前情境下二季度“拐點將至”,建議開始持續增加對超跌成長主線的關注?;趯κ袌稣袷幤蠓€往往需要較長時間的判斷,上述行業的可配置窗口期仍較長,因此無需急于“搶反彈”。


    南方基金表示,行業配置方面,短期穩增長是核心思路,基建投資加速帶來的需求是全年最確定的方向,建議首選新開工提速受益板塊,如水泥、工業金屬、鋼鐵等。全球通脹高企,今年二、三季度CPI可能溫和上漲,在行業產能出清后豬價有望回暖,建議關注生豬養殖板塊。從年報、一季報情況來看,成長行業,如鋰電、風電、光伏等行業仍是景氣度較高的方向,經過近期下跌以后高估值問題有所消化,中期值得重點關注。


    華寶基金認為,短期市場風險偏好提高,存在超跌反彈現象,但反轉尚需增長企穩的驗證。因此,短期內仍推薦在估值合理前提下布局業績較好或改善的行業,把握高勝率投資方向:(1)穩增長預期加碼:供給側改善預期的房地產龍頭、優質區域性銀行;(2)通脹鏈:銅、金、鋁、煤炭、油、油運、農業;(3)疫情改善的消費復蘇:快遞、醫藥、食品加工、啤酒等。中期維度,可以布局估值合理的高景氣行業和景氣修復行業:(1)新能源等高景氣賽道;(2)新基建:數字經濟。


    前海開源基金表示,往后看,隨著底部區域夯實,5月市場有望迎來階段性修復。結構上:1)消費核心資產,受益疫情改善,且進可攻退可守;2)地產基建,兼具安全性與政策驅動;3)科技成長,建議結合估值和業績確定性自下而上精選。


    國泰基金表示,展望未來,我們認為整個內外環境的改善趨勢是大概率事件,雖然過程很可能會有一定反復,但長期向好的大趨勢不會改變。板塊上我們繼續關注地產產業鏈和雙碳產業鏈。地產是今年穩增長的抓手,現階段經過估值修復,未來關注行業基本面的數據改善節奏,重點關注地產龍頭、建材、家電、輕工等板塊。雙碳產業鏈重點關注鋰、電池、綠電、組件、新型電力系統、半導體。


    中信保誠基金認為,板塊方面關注方向包括:1)短期仍有政策預期的穩增長相關:地產龍頭、城商行、建筑;2)疫情線索下的消費(休閑服務/酒店/食品飲料);3)新基建方向,包括數字基建(數字經濟,5G通信,大數據中心、物聯網)、能源基建(光伏、風電、儲能)。


    政策暖風吹拂提振港股

    互聯網消費板塊回暖


    今日,港股集體大幅收漲,香港恒生指數漲4.01%,收復21000點;恒生科技指數漲9.96%。行業板塊集體上漲,互聯網科技股領漲,阿里巴巴、京東、美團漲超15%,嗶哩嗶哩漲超12%。教育、家電、博彩、汽車等板塊漲幅靠前,理想汽車漲超8%。



    多只港股相關ETF產品直接漲停。



    對于今日港股爆發式上漲的原因,華寶港股互聯網ETF基金經理豐晨成表示,近期,雖然美聯儲加息預期仍在強化,在上海疫情新增病例數字出現拐點跡象后,市場逐步企穩反彈。今天,中央政治局召開會議明確提出:“要促進平臺經濟健康發展,完成平臺經濟專項整改,實施常態化監管,出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施?!笔袌鲈谶@一重大利好信號刺激下,互聯網公司股價出現快速拉升,多只港股互聯網相關ETF出現大幅度的反彈。


    市場對互聯網行業的擔心或將迎來重大轉機。一方面,國內互聯網政策監管口徑開始進入常態化監管、鼓勵行業規范健康發展階段,這或許標志著平臺反壟斷調查取得“階段性成效”,互聯網板塊政策周期底部進入右側。另一方面,根據彭博社的消息,美兩國監管機構正就落實中概股審計底稿現場檢查等相關事宜進行積極溝通,中概股退市風險有望得到緩和,市場風險偏好有所提高。由于目前互聯網行業估值處于歷史低位,利空因素基本在股價中得到反應,在眾多利好消息的邊際催化下,今天港股互聯網公司股價出現較大幅度的快速拉升,同時,也帶動了港股市場的反彈。


    中歐基金基金經理羅佳明表示,今日港股大漲,主要反映了投資者對于政治局會議傳達的“穩經濟,促就業”的精神表示樂觀。其中最核心的兩點,一是在“清零”政策下仍需兼顧經濟發展,或將更側重于經濟發展方面,二是關于促進平臺經濟健康發展的關鍵精神。港股市場中互聯網相關企業占比較大,今天表現強勢帶動指數上行,同時帶動新經濟和消費相關個股大漲。 展望后市,我們對于港股市場中的優質公司表示樂觀,目前這些公司的估值處于低位水平。主要有以下幾個方面:1)互聯網行業中的主要公司,其為中國經濟中最有創新活力的一批公司;2)消費相關公司,反應疫情修復后的機會;3)其他穩增長相關標的,如房地產等。


    國富全球科技互聯基金經理狄星表示,4月29日上午中共中央政治局召開會議,平臺經濟政策出現重大調整,從3月16日國務院金融委會議“促進平臺經濟平穩健康發展”的表述進一步調整為“促進平臺經濟健康發展,出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施”,表現出監管層對互聯網公司的態度越來越積極,也意味著持續兩年之久的互聯網平臺監管政策可能接近政策目標。我們認為這是港股互聯網板塊以及港股爆發式反彈的主要原因。


    前海開源基金表示,今日港股反彈主要來自消息面上對市場信心的提振。4月29日中共中央政治局召開會議,分析研究當前經濟形勢和經濟工作,審議《國家“十四五”期間人才發展規劃》,中共中央總書記習近平主持會議,會議強調:要有效管控重點風險,守住不發生系統性風險底線;要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,支持各地從當地實際出發完善房地產政策,支持剛性和改善性住房需求,優化商品房預售資金監管,促進房地產市場平穩健康發展;要及時回應市場關切,穩步推進股票發行注冊制改革,積極引入長期投資者,保持資本市場平穩運行;要促進平臺經濟健康發展,完成平臺經濟專項整改,實施常態化監管,出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。


    諾德基金基金經理謝屹表示,科技板塊的上漲主要原因我們認為是中央政治局會議強調了要促進平臺經濟健康發展,完成平臺經濟專項整改,實施常態化監管,出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。事實上,前期互聯網平臺型公司的股價低迷主要也是反壟斷等一系列監管措施的實施,短暫影響了利潤增長以及抑制了估值。若后一階段平臺亂象得以整治完畢,監管政策得以順利告一段落,我們認為大型科技股首先會迎來估值的修復,然后盈利增速會有反彈,股價可能會恢復到前期的常態水平。


    德邦基金表示,港股大反攻是受到多種原因的疊加影響。消息面上,4月29日,中共中央政治局召開了會議,審議了《國家“十四五”期間人才發展規劃》,其中強調了促進平臺經濟健康發展等觀點,對市場的刺激有一定作用,之前國務院金融委在3月16日的會議和國常會3月21日的會議也明確提出,采取針對性措施穩定資本市場發展,且中美雙方監管機構關于中概股保持良好溝通,已取得積極進展。這些原因,都會讓投資者看到比較好的預期,信心進一步增強。其次,港股在歷經之前的調整后,很多股票已經處于投資價值非常凸顯的位置,上市公司自救回購股票、南向資金保持強勁流入等也在情緒上促使港股的反彈,以上都是港股市場向好的信號,所以市場的反彈也是意料之中。


    港股短期有望走出估值修復行情

    關注互聯網、房地產、硬科技、基建、消費等板塊


    對于港股后市,華寶港股互聯網ETF基金經理豐晨成表示,當前互聯網行業估值處于歷史底部,并且政策壓力已經削減,政策底出現后,前期受政策干擾較大而中長線成長確定性依然較高的公司可能出現快速的估值修復,估值底有望在政策底之后出現。雖然目前國際和國內形勢仍有較多的不確定性,但是,疫情在北京得到較快控制,且上海的情況穩步改善,加上政治局會議決議加大穩增長政策措施力度,在對互聯網平臺公司的反壟斷整改即將結束的預期影響下,隨著政策壓制的解除,港股互聯網公司將逐步進入結構性的估值修復階段。近期疫情發展是決定股市走勢的關鍵,隨著全國各地區盡早抑制疫情擴散,市場情緒改善時,港股互聯網ETF作為彈性標的,有望延續強力反彈勢頭。


    國富全球科技互聯基金經理狄星表示,我們對節后港股市場比較看好,認為互聯網、房地產、硬科技、基建、消費等板塊都有望有所表現。政治局會議傳遞的政策信號總體非常利好互聯網,本次政治局會議釋放的信號邊際上改善巨大。從短期來看,互聯網公司從今年下半年開始收入與利潤端有望開始逐季成長,而長期的估值會因為監管的告一段落有所修復。


    房地產板塊估值仍然處于底部,預計后續會有更多高能級的城市出臺救市政策,行業在往更加健康良好的方向發展。一些優質龍頭房企,融資渠道通暢,逆市擴張,在市場整合時期體現出更大的韌性和張力,我們認為估值被過度壓抑,短期有望出現估值修復行情。


    此外,4月份可能是企業盈利的低點,隨著經濟逐步企穩回升和企業盈利的改善,被嚴重低估的港股將有所表現。


    前海開源基金表示,對港股后市樂觀中保持謹慎,而非謹慎中樂觀。恒指在21/22的跌幅,估值層面已經跌至歷史區間底部,而且是在在納入很多消費、新經濟公司后,依然PB破凈。目前價格中應已經包含很多風險溢價。而市場目前擔心的則是與業績增長相關的,包括宏觀經濟、疫情防疫對行業影響等等。相信政策端對經濟重視、中國經濟長期保持增長、戰勝疫情只是時間問題,因此目前考慮港股的位置,可能處于底部區間且情況在好轉,對其適當開始樂觀起來應是適當的。而需要謹慎的原因則是個股經營層面,受各方面不利因素的影響,可能會出現意料之外的下行風險。


    未來我們看好兩方面:1、穩增長相關行業,特別是有業績支撐及政策支持,包括基建、房地產、能源電力、上游原材料等2、先前受制于政策及國際形勢壓力,估值受到明顯壓力的行業,包括互聯網、可選消費等。


    永贏基金表示,對港股市場而言,跟A股相似的是,疫情影響經濟基本面導致整體股市盈利出現明顯轉弱,但不同的是,過去一年港股受到國內監管政策以及海外風險的沖擊影響更大。如果未來平臺經濟相關的監管政策以及中美在中概股監管上達到更多共識,港股的修復空間可能更多。二季度后,若國內穩增長效果逐漸兌現,同時海外通脹緩解后美聯儲態度轉變,那么對于基本面更為敏感和忠實的港股市場或將迎來更為明顯的上漲行情。


    近期如下因素需要關注:1)國內疫情的進展;2)地產等穩增長落地情況;3)國內財政提前發力以及政策寬松的節奏;4)美聯儲加快縮表進程。


    諾德基金基金經理謝屹表示,我們對港股還是一直保持樂觀的。一方面是其基本面跟隨中國經濟走,而國內復蘇還是主旋律,盡管短期受到疫情擾動。一旦防疫取得階段性的勝利,我們會看到經濟數據的反彈,以及股市基本面的反轉。其次,我們看到相當部分港股的估值已經顯著低于合理水平,除了受到互聯網平臺政策影響的科技板塊,還有地產產業鏈的板塊、醫藥板塊、消費板塊,都具有較好的性價比。


    浦銀安盛基金表示,港股市場大漲,互聯網板塊率先反彈。近期關于互聯網兩大擔心點或將迎來轉機:1. 國內監管政策:中共中央政治局會議強調,要促進平臺經濟健康發展,完成平臺經濟專項整改,實施常態化監管,出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。近期關于平臺經濟的監管定調趨于緩和,互聯網行業逐步向暖。2. 美國監管政策:今日彭博社報道中美就PCAOB現場審計檢查正在進行談判。


    平臺經濟方面,國內監管進入常態化,最悲觀的時刻已過。國內政策基本框架包括:平臺經濟(反壟斷、數據安全,監管框架基本成形)、行業監管(文化娛樂、互聯網金融)。政治局會議強調要出臺實施常態化監管,支持平臺經濟健康發展,是2020年下半年以后的重要轉向。4月以來,游戲版號已發、后續還在進行中的個別企業整改也有望落地,穩定投資者情緒。隨著國內疫情好轉和消費重啟,互聯網行業的基本面也有望走出低谷。


    德邦基金表示,恒生指數現在回調到兩萬點附近,后續港股易漲難跌的特性會比較明顯,很多優質的股票估值已經到了很好的位置,對左側投資者來說,已經是非常友好的環境。從基本面角度出發,很多個股已經跌出深度價值,優質標的也已經接近調整到位,市場的底部在情緒發酵之后,有望進入筑底階段。當前節點,很多科技板塊優質標的都比較值得關注。下半年,隨著政策的逐步落實到位,企業的價值將會逐步顯現。


    上銀基金認為,港股在經歷了3月市場大跌后出現小幅反彈,盡管步入4月受疫情反復的影響出現回落,但隨著近期疫情出現明顯的緩解,市場信心又開始逐漸恢復。今日的政治局會議文件表達了將出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施,市場認為未來互聯網巨頭的高質量發展將更加有章可循。當前時點,恒指的風險溢價處于近十年來1倍標準差之上,具有很強的吸引力,從估值來看,恒指的PE TTM(滾動市盈率)在10倍以內,處于近十年來歷史中位數之下,估值分位數在29%,較為合理。隨著未來中概股陸續回港上市,疫情出現好轉,生產生活的逐漸恢復,市場信心將得到修復。我們看好以銀行、公共事業為代表的港股高股息率板塊和前景較好,未來政策扶持力度不斷增強,估值已到歷史相對低位,彈性更大的港股互聯網板塊。


    編輯:艦長


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