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    鹏华基金:个人养老金制度意义重大,将在社会各层面激发活力

    2022-04-23 07:58


    近日,國務院辦公廳發布了關于推動個人養老金發展的意見,備受期待的個人養老金相關制度有望逐步落地。此次意見就個人養老金的參加范圍、制度模式、繳費水平、稅收政策、領取方式等重要方面給出框架性指導,并計劃選擇部分城市試行1年后逐步推開。參加范圍包括所有中國境內城鎮職工基本養老保險或城鄉居民基本養老保險的勞動者,即覆蓋10+群眾。繳費完全由參加人個人承擔,實行完全積累,并享受稅收優惠政策的鼓勵;目前規定的年均繳納上限為12000元,但人社部、財政部將根據經濟發展水平和多層次多支柱養老保險體系發展情況等因素適時調整上限。

    鵬華資產配置與基金投資部認為個人養老金制度的發布有重大意義,其中涉及的個人稅收優惠、投資范圍放寬、參保機制靈活,將在社會各個層面激發活力。(1)對個人來說,首先由于投資范圍擴大,普通個人將能夠享受社會經濟發展和權益資產增值的紅利。如果說第一第二支柱側重于基本養老保障,第三支柱則傾向于打造財富增值型的養老服務體系。其次,由于稅收優惠政策,個人稅收負擔有望進一步減輕,根據當前個人所得稅累計稅率表測算實際優惠幅度在360-5300元之間,但具體政策仍待進一步明晰。此外,個人養老賬戶的范圍之廣泛,覆蓋了所有第一支柱人群,為靈活就業、企業年金暫無覆蓋的人員均提供了豐富的養老選擇。(2)資本市場角度,個人養老金將成為資本市場重要的增量資金之一。從美國來看,1980年后,隨著人口結構逐漸老齡化,政府及企業投入養老金體系的成本增加,養老金的債務責任由政府及企業慢慢轉移到了個人,疊加政府稅收優惠推動,原本只是起輔助作用的401kIRA變成個人退休投資的主流。3Q21美國養老金存量37萬億,其中DC401k為主)和IRA占比各28%、35%。(3)對公募機構來說,是一個巨大的潛在增量市場,抓住將顯著提振其管理規模、業績、社會影響力。20214月,國內FOF規模約2300億元,公募基金總規模中的占比0.9%,而美國市場的FOF規模占比10%。簡單按與美國相同的比例換算,即便公募基金整體規模恒定,國內FOF市場至少仍有2萬億以上的發展空間。與此同時,公募基金多元化的基金品種以及長期的發展經驗,是養老金投資增值的客觀條件。①基本養老金通過FOF進行投資,具備進一步降低風險的優勢,②同時,以FOF形式甄選優秀的具有資產配置能力的管理人,可以實現跨周期、跨市場風格的較高風險調整后回報,尤其避免權益市場波動較大帶來的負面影響。③且當前具備社保資格的公募基金管理人相對有限,借助FOF可以實現更為廣泛的市場覆蓋和優秀投資標的的篩選。

    公募基金將作為主要的養老基金管理人參與。為迎接這一重大機會,鵬華基金在組織架構、資源投入方面均有相應跟進,引進了市場頂尖的專業FOF投資管理人才,并組建資產配置與基金投資部,配備有投研人員10余人。養老目標資產配置體系是戰略品種,鵬華基金將構建全品類養老目標基金體系,對接客戶各類需求。目標日期方面,將根據退休年齡以5年為跨度構建不同產品線并設計與之匹配的下滑軌道,充分發揮權益資產和第三支柱的優勢。在目標風險方面,也將全線布局高中低三類目標風險的產品。

    對普通投資者來說,精選養老基金也是重要的內容,由于養老基金運作時間長,且其資金用途為數十年后的養老需求,建議投資者重視相關機構長期和跨周期業績的穩定性,指標上更關注長期風險調整后的收益率。通過專業養老FOF團隊運作及相對封閉的方式(IRA:除個別情況外,需59.5歲后才可以取款,否則將失去稅收優惠并被征收懲罰性10%的繳款),力爭打破近年來“基金賺錢基民不賺錢”的怪圈。

    第一批公募養老基金成立至今已滿3年,但總體而言是初期階段,以低風險偏好的目標風險養老產品為主,有類固收+的特征。鵬華基金期待在團隊的努力下,真正達成資產配置和跨周期投資的愿景,為廣大人民多樣化的養老增值需求提供一流的、全體系的服務。


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