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    强势反弹!部分港股ETF今年流入达百亿,基金经理:这个位置卖出是不理性的!

    2022-03-19 20:08  中国基金报

    中國基金報記者 吳君


    本周港股經歷驚險一幕,恒生指數、恒生科技指數連續兩天暴跌后強勢反彈,單周漲幅分別為4.18%、5.60%。300多只港股基金本周凈值反彈,錄得正收益;同時多只投資港股的ETF本周出現漲停,獲得資金凈買入。拉長時間看,今年華夏恒生互聯網科技業ETF、易方達中概互聯ETF被資金越跌越買,凈流入資金量均達百億左右。



    基金經理認為,當前港股估值水平已處于近十年最底部水平,在這個位置賣出港股是不理性的行為??春酶叱砷L、低估值的公司,比如物業、新能源運營商等,部分互聯網科技龍頭也可以布局。對于投資者來說,投港股基金,要注重長線投資、分散投資,作為資產配置的一部分。




    港股估值處于歷史極低水平

    這個位置賣出港股是不理性的


    關于本周港股走勢,創金合信港股通成長股票基金經理李志武分析,上周美國對5家中概股提出警示,引發市場對中概股退市的擔憂,美股上市的中概股集體暴跌,進而傳導至港股市場;而某知名互聯網公司也爆出利空傳聞,進一步加劇市場恐慌情緒。


    此外,地緣沖突大幅影響了風險偏好,出于避險情緒,投資者往往會拋售權益資產;美股加息在即,導致部分資金回流美國,港股流動性不足,因而出現大幅下跌?!按舜蜗碌牡忘c位置對應恒指的PE已經低于9倍,處于歷史極低水平,基本相當于危機模式,市場出現極不理性的下跌,已經超出了基本面的范疇,恐慌情緒蔓延。16日,國務院金融委會議召開,市場情緒得到較大修復,港股有了較大反彈,在當前估值水平下,我們看好港股市場的投資機會?!?/p>


    匯豐晉信海外投資部總監程彧認為,本周初港股遭遇大幅調整,主要原因來自于交易層面,大跌的個股多數是近期成交相對活躍、流動性較好的個股。一是由于全球新興市場基金面臨贖回壓力,導致海外投資者被動賣出港股;目前俄羅斯股票仍暫停交易,無法賣出變現,也可能引起部分投資者以港股替代來降低倉位和籌集資金。


    其次,由于離岸中國股票波動加大,不排除近期一些國內投資者也有加速贖回港股基金的趨勢,亦引起了交易的負反饋。第三,ADR退市不確定性,中概股遭遇大幅下跌,由于港股和美股的套利機制相對完善,導致在港上市的相關個股亦遭做空。另外,俄烏沖突持續以及本周召開FOMC會議,也產生影響。


    國海富蘭克林基金表示,港股由于各種負面因素,例如烏克蘭局勢、國內2月份信貸數據不及預期、油價高企、全國疫情再次反復、中概股拖累,以及對中美關系的擔憂等在短期內集中爆發,導致集中賣出,造成劇烈波動。


    目前來看,會議信號顯示政策托底的力度較強,體現了對香港金融市場穩定的愛護,“紅燈、綠燈都要設置好”也體現了對促進平臺經濟平穩健康發展的期望?!拔覀冋J為短期走勢雖較難判斷,但從基本面出發來評估,港股的投資性價較好,個股的上漲空間大于下行風險。目前港股的估值已處于底部,幾乎跌到了一個極致的水平,在這個位置賣出港股是不理性的行為。短期非理性的因素較難預測,但總體來說,前期殺跌的互聯網、中概股成長性依然比較高,疫情的沖擊也更偏向于是短期因素。綜上,我們認為目前大概率是逐步穩健布局的良機,可以積極關注,多一些信心,也多一些耐心?!?/p>


    港股基金強勢反彈、ETF吸金

    投資者宜從長線投資港股基金


    當前如何布局港股,李志武表示,基金主要配置方向為高成長板塊,雖然近期港股市場的成長板塊出現劇烈調整,但依然存在高成長、低估值的標的,配置上注重安全邊際,規避互聯網板塊,選擇有業績支撐的高成長行業和個股。


    “當前我比較看好物業管理和新能源運營商的投資機會。物業管理行業處于市場需求增長和集中度提升的雙重拉動階段,對于母公司依賴度較低、市場化外拓能力強、管理水平高的物業公司來說,反而是加速擴張份額的好機會,經過半年多下跌,龍頭公司動態市盈率僅為10倍左右,對應卻有30-50%的高成長,屬于嚴重低估板塊。2022年,新能源運營商的利潤表和資產負債表均有望得到修復和改善。雙碳政策下大力推進大型風光電基地的建設規劃,確定性較強;而煤炭長協價的管控對于火電運營商的成本具有較大幫助,電價的上浮為盈利增加了彈性,此外,2022年可再生能源的歷史補貼也有望得到解決?!?/p>


    程彧認為,港股市場經過這幾天的大跌之后,當前的估值水平已經處于過去十年最底部水平,并且風險溢價達到了極值,反映出極度的恐慌的投資情緒。雖然短期市場何時能企穩反彈有賴于交易負反饋周期的結束,實難預測。但從歷史經驗看,當估值處于底部同時風險溢價處于頂部的時候,市場有較強的均值回歸、價值修復的傾向,因而市場在情緒企穩后將有望逐步向中長期的價值中樞回歸。


    “站在當前時點,我們看好港股市場在未來6-12個月估值修復的機會。未來一兩個月,如發生俄烏戰爭的結束、大宗商品價格的回落、疫情的好轉、美聯儲加息落地或中美審計協議的達成,都會有利于投資情緒與市場估值的明顯修復。因此,我們在當前會正確承擔風險,并且利用市場波動的機會去精選配置中長期價值更大的核心資產??春肨MT行業中的互聯網龍頭、地產行業中經營穩健的地產龍頭和物業龍頭公司、新能源行業中的電動車產業鏈(上游鋰資源為主)和光伏產業鏈(組件為主)的龍頭公司和新消費行業?!?/p>


    Wind數據顯示,截至3月18日,全市場300多只港股基金(不同份額分開計算),今年以來平均虧損達到14%、15%左右,部分基金甚至虧損接近30%,但本周多數錄得正收益。記者也發現,多只投資港股的ETF本周表現強勁,單日出現漲停,并且獲得資金凈買入;拉長時間看,華夏恒生互聯網科技業ETF、易方達中概互聯ETF今年資金凈買入均達百億左右。


    對于基民如何投資港股基金,李志武有三方面建議:一是長線投資,港股市場波動較大,以長線角度進行投資可以有效平復心態;二是分散投資,港股基金可以作為資產配置的有效補充,作為組合投資的一部分,分享不同市場的收益;三是選擇適合自身風險偏好的基金,港股基金風格各異,有穩健型、價值型和成長型等,收益和風險程度差別較大,應選擇和自身風險承受能力相匹配的基金。


    程彧建議投資者基于長期投資去配置港股市場,“由于復雜而特殊的投資環境,預計未來港股市場仍可能維持較大波動,但我們會堅持基本面投資,從估值和風險溢價的角度去評判市場的吸引力,只要市場有明顯價值并且風險補償充足,那么反而應當堅持價值投資正確承擔風險,在市場波動過程中去捕捉投資機會?!?/p>


    編輯:喬伊



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