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    净赚233.5亿!五粮液2021业绩或延续双位数增长,多家券商看好估值修复

    2022-03-10 19:26

    3月9日晚間,五糧液(SZ:000858)發布2021年度主要業績數據公告。公告顯示,2021年五糧液營業收入和凈利潤分別達到662億元左右、234億元左右,比上年同期增長分別達15%左右、17%左右,雙雙實現兩位數增長,再次刷新歷史新高。至此,五糧液已經成為連續24個季度營業收入實現兩位數增長的A股酒類上市公司。

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    同時,旗下核心產品量價持續增長。據悉,2022年春節期間,五糧液動銷同比增長20%以上,一季度有望繼續保持良好的增長勢頭。今日,五糧液股價表現強勢,截至收盤已上漲5.69%,收于172.15元/股。

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    業績增長確定性較高

    作為五糧液核心產品,第八代五糧液整體表現優異,動銷態勢良好。2021年以來,五糧液市場需求穩定,在千元價格帶握有強品牌力做支撐;通過最新業績快報也透露出,第八代五糧液量價齊升得以持續。從現階段來看,雖然疫情反復、需求疲軟對于整個白酒消費存在一定沖擊,但在高端白酒方面,由于其需求較為剛性,以送禮、小規模商務宴請為主,市場需求仍然較為穩健。從市場渠道反饋來看,光大證券指出,2021年,五糧液千元價格帶產品實際消化優于發貨情況,河南、江蘇等主要市場均反饋五糧液實際動銷增速較高。據渠道反饋,目前五糧液回款進度40%以上,部分大商完成全年回款,發貨進度30%以上、維持正常節奏,春節旺季表現平穩。2022年1-2月,五糧液兩位數增長確定性高,第一季度業績增長概率極大,全年有望保持15%的收入增長,延續高質量發展。 國信證券也表達了類似的觀點,春節期間,五糧液動銷很快,價盤平穩,第八代五糧液經銷商庫存約20-30天。國信證券預計,五糧液今年第一季度業績有望繼續實現兩位數增長。

    估值回落凸顯性價比

    近期,白酒板塊出現回調。從客觀來看,資本市場受多重因素影響,除能源、黃金等少數板塊外,其余領域個股大多處于普遍下跌之中。具體到白酒來看,2021年底,資本市場就已對元旦、春節旺季有過積極的預期,如今正是兌現收益之時;加之部分白酒股的估值有所偏高,市場現在進行調整也屬正常情況。在A股19家白酒上市公司,金種子酒(600199)、天佑德酒(002646)、皇臺酒業(000995)市盈率(TTM)竟高達589.06倍、223.54倍和193.73倍;高端白酒中,貴州茅臺、瀘州老窖則分別為44.58倍和39.49倍,五糧液市盈率僅為27.81倍。

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    有券商分析師認為,2021年下半年以來,五糧液在高端白酒中的估值受到壓制,當前五糧液在高端白酒中估值水平處于明顯低位。而且,五糧液市盈率已降到30倍以內,有著很高的性價比。目前,五糧液估值具備安全邊際,基本面表現平穩,后續有望迎來邊際改善。

    此外,近期五糧液最重大的事件莫過于管理層調整,目前,五糧液新一屆管理團隊核心班底搭建完成,實現平穩有序過渡。從履歷來看,新一屆管理團隊資歷背景深厚,有著豐富的經濟和產業領域經驗。如今,隨著五糧液管理層調整靴子落地后,前期壓制公司估值的一大因素有望解除。作為五糧液“新掌門”,曾從欽長期在經濟建設領域深耕,“經濟能手”是外界對其的印象標簽之一。需要指出的是,曾從欽長期擔任宜賓市經濟發展領域多個部門的“一把手”,在地方經濟發展方面也展現出過人的能力。在擔任臨港經開區黨工委書記期間,曾從欽引進了寧德時代動力電池生產基地等一批重點項目,推動建設全球最大的動力電池生產基地。早在2019年9月,曾從欽就已出任五糧液集團公司黨委副書記、總經理,股份公司黨委副書記、董事長。有相關人士指出,曾從欽接過發展“接力棒”,將引領五糧液延續高質量發展的良好勢頭,開啟向更高發展目標“加速跑”的嶄新階段。(珂珂)

     


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