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    聚焦高景气度板块 绩优基金经理掘金三季报

    2021-10-18 16:51

      中國基金報記者 李樹超 曹雯璟

      

      A股進入“三季報”時間。經濟下行周期企業盈利的變化受到機構投資者的重點關注。公募績優基金經理按圖索驥,根據三季報對持倉個股開展潛力和風險評估,將組合配置聚焦于高景氣度行業和個股,優化自己的投資組合。

      上市公司三季報密集披露

      公募青睞業績超預期個股

      “三季報是對持倉和關注公司業績的驗證,對于后續倉位調整有非常大的指導意義。另外,三季報之后會有較長的業績空檔期,所以三季報信息的指導時間比較長?!奔螌嵸Y源精選基金經理蘇文杰說。

      創金合信新能源汽車、創金合信氣候變化責任基金經理曹春林表示,他會根據三季報對組合持倉個股進行潛力和風險評估,并對組合進行優化。

      多位公募人士透露,在三季報披露指標中,他們比較關注“業績超預期”行業和個股,并拆分業績持續性的影響因素,以獲取投資的超額收益。

      在蘇文杰看來,業績超預期更多是從交易層面考慮的,市場總想尋找“符合自己預期、超過市場預期”的個股進行投資,但業績超預期只是“果”,更重要的還是從引起業績超預期的原因進行研究。

      “業績是對過去的總結,而股票的價格更多的是由未來的潛力和趨勢決定的。所以我更關注個股長期的持續成長性,會將影響公司業績的因素進行拆分,分析當期業績超預期的原因,再判斷這些因素是否有持續性。此外,對于行業和個股來說,我認為需求的持續增長最為重要,會重點關注行業的收入增速這個指標?!辈艽毫终f。

      聚焦高景氣度板塊

      績優基金經理積極調倉

      多位基金經理判斷業績超預期的個股將主要集中于新能源、化工、有色、煤炭等領域。

      蘇文杰認為,三季報業績超預期的個股主要集中在化工、有色、煤炭、電新等行業。但他也關注到,周期行業近期回撤比較大,一是因為前期漲幅比較大;二是部分行業龍頭出現問題使得市場擔心新開工下降會影響周期行業需求;三是限產限電的社會影響較大,而需求韌性仍然比較強,這使得三季度以來資源行業供不應求的局面變得愈發強烈?!昂罄m原材料行業的產能供給增量及存量受到很大限制,供不應求的局面仍會持續,預計原材料價格未來較長時間易漲難跌?!?/p>

      “我們會根據三季報情況對倉位做一些調整。但季報總體不會對投資策略有較大影響,我們一般是偏重三年以上的投資期限?!碧K文杰說。

      東方基金絕對收益部副總經理李瑞表示,新能源汽車行業進入新階段,銷量和業績持續超預期,是為數不多的中長期成長性和短期爆發性兼具的行業。另一方面,高端制造行業將逐步從上游材料漲價壓力的困境中走出,從產業升級角度來講,傳統制造領域將迎來高端化、自動化的投資機會,新興制造領域成長空間巨大,國內已率先形成具備全球競爭力的產業集群,一批中國優秀、勤奮的企業家帶領下的“隱形冠軍”正在脫穎而出。

      曹春林表示,當下市場中景氣較高行業主要集中在資源、新能源、芯片、CRO等。資源的周期性太強,他相對更關注長期成長趨勢明確的新能源、芯片、CRO等行業。其中,三季報超預期的個股主要集中在新能源汽車行業的鋰電池領域,有兩方面的原因:一是這個領域克服了上游成本上漲、汽車芯片短缺等問題,實現了非??斓陌l展速度;二是該領域在全球擁有明顯的領先優勢,相應的企業都能夠分享行業發展的紅利。

      多位績優基金經理在看到三季報投資機會的同時,也提示注意相應的投資風險。

      蘇文杰認為,在周期領域,投資風險主要在于市場對于“碳中和”執行力度的擔憂,尤其是在當前全球能源緊張的狀態下,擔心為了應對短期能源、資源危機,會放松“碳中和”的執行力度?!巴顿Y中應該規避純β類型標的,一方面因為之前股價反應比較充分,另外,對比β和α類型公司來看,α類型公司有更強的上漲空間?!?/p>

      曹春林強調,雖然很看好新能源、CRO、芯片等行業的長期發展趨勢,但這些行業會有結構性的風險。比如,市場給予了新能源汽車股票很高的估值,CRO行業的正確業績預期和合理估值也很關鍵等。


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