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    上投摩根倪权生:传统与新兴行业并无明显界限,投资更应看重性价比

    2021-08-25 14:17

    A股投資中,價值與成長的交鋒一直是投資者熱議的話題,由此也延伸出傳統與新興行業之爭。近期,在上投摩根基金推出的“跨越波動,超前突圍”直播節目中,公司旗下明星基金經理倪權生表示,所謂傳統行業和新興行業之間,并沒有明顯的分界線。對于其自身而言,倪權生希望以全市場視野,從投資性價比的角度構建組合,助力投資者更為穩健的持有體驗。

    作為一名以“均衡制勝”著稱的基金經理,倪權生在投資中不拘泥于行業之分。在他看來,諸如有色、化工這樣的周期行業同樣會在新興產業崛起中有新的機遇,比如傳統化工企業中會有做新能源汽車的電池材料,傳統有色企業也有做新能源金屬的相關產業。此外,組合中無論是持有傳統行業還是新興行業,仍然是有統一標準,比如行業景氣度和業績增速。同時,也要根據不同標準在行業板塊之間做比較,特別是性價比的比較,進而在新興行業與傳統行業之間進行合理比例配置。

    “站在當前時點,軍工就是看上去相對傳統,但是實際上正在發生內生變化,且當前性價比較好的行業?!蹦邫嗌M一步指出,軍工行業本質上屬于制造業,目前整個行業景氣度較高,從上市公司一季報可以發現,軍工產業鏈中關鍵環節公司有著很好的盈利表現,并且行業景氣度在未來有望延續。同時,目前為止,軍工板塊整體漲幅并不算高,說明市場和投資者對其還存在一定認知差。另一方面,隨著中報陸續披露,軍工企業的盈利已經進入釋放期,而很多公司目前估值仍然不貴。由于盈利上漲帶來了估值消化,因此該板塊目前具備較高的投資性價比。

    談及新能源、半導體等估值較高的新興領域,倪權生認為,這些行業屬于長景氣賽道,不能簡單的以今年或明年的業績對其定價。對于這些領域,需要以更長、更有深度、更前瞻的視野看待,而從盈利貼現的角度可以發現,一些公司在未來三年甚至五年的長周期中,其估值并不貴,仍具備投資價值。

    展望未來,倪權生表示,大消費和先進制造行業值得長期關注,上述兩大領域在中國經濟結構中的占比未來會不斷提升。消費有著比較好的穩定增長屬性,而先進制造則隨著產業升級和制造能力提升,市場份額和全球競爭力有望進一步提升。與此同時,一些傳統周期類行業,比如有色和化工,在性價比較好的時候,仍然可以適度介入。


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