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    丹羿投资朱亮:坚持“早期介入+耐心”寻找十年后的茅台

    2021-07-21 08:15


    為了進一步拉近上市公司與機構的距離,增強兩者之間的溝通,7月16日,由中國基金報·機會寶與證券時報聯合主辦的“上市公司高管私享會”在上海舉辦,本期高管私享會邀請了丹羿投資基金經理朱亮先生為活動分享嘉賓。

    據公開信息顯示,丹羿投資是一家成立于上海的股票多頭私募管理人,成立于2015年。據朱亮介紹,公司歷經了2015年的股災、2018的熊市以及2020年的疫情。由朱亮管理的代表作品積累了不菲的收益,交出了三年期的靚麗答卷。丹羿投資產品均是復制策略,其產品業績一致性比較高。

    朱亮先生是一位有著十余年基金投資經驗的老將,曾獲得2013 年度證券時報“三年持續回報股票型明星基金”;“2014年三年期開放式股票型持續優勝金?;稹钡葮I內大獎。投資實力獲得認可。后公奔私后代表產品收益也是極為亮眼。

    在朱亮看來,投資應當是挖掘優質核心資產,做時間的朋友,分享優秀上市公司的紅利。而“用終局思維,尋找十年后的茅臺”這一投資理念則要求投資者看淡市場的短期漲跌。朱亮直言,只有能貫徹這一投資理念,才能夠挖掘具備長期成長性的好公司,并在早期介入。

    “茅臺、恒瑞醫藥等這些具備長期成長能力的龍頭公司,過去十多年漲幅驚人?!敝炝料虼蠹医榻B道,“我們統計了從2004年到2019年的數據,這些長牛股在過去16年中有大部分時間都是賺錢的,走出了獨立于市場的上漲行情?!?十年十倍,這不斷證明了投資者提前上車具備長期成長性的好公司,都能夠獲得較大收益??梢?,“早期介入+耐心”尤為重要。

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    朱亮表示,丹羿投資的投資理念可以高度概括為四個字:終局思維。他們致力于挖掘十年后的茅臺和恒瑞,早期介入在未來能成為偉大企業的潛力股。如何能精準的挖掘出“下一個茅臺”,朱亮認為這取決于兩個因素,一是行業的天花板夠高,水深才能養大魚。二是企業的護城河足夠深。在他看來,理解企業的護城河是最重要的。

    若是深度透析價值投資,可以發現這些龍頭公司在過去十幾年的不斷上漲的主要原因是業績不斷上漲。國內,追風口只能是短期行為,一個行業不會連續3年都處于風口之上。經過十幾年的發展,一個新興行業變成成熟行業后,賺企業從小到大成長的錢。

    如果一個公司可以持續3年上漲可能不是自己的能力,而是更多依賴于賽道。但如果把成長股投資放在5年甚至10年維度上,賽道可能就沒有那么重要了,更多地要去尋找那些有護城河的公司,是那些即使在市場不增長的情況下,還能夠通過擠壓對手的份額實現增長的公司。

    關于投資方法,朱亮也向大家介紹了他自己的“三好”標準,即好賽道、好公司和好價格。具體來說,則要求投資者聚焦消費、科技、醫藥領域。精選量價齊升的好行業;同時也要尋找有差異化核心競爭力明顯的好公司,早期介入,通過好公司的業績增長賺取長期、可持續發展的超額回報。另外,通過市值來計算中長期股票空間,在空間足夠的情況下,通過PE/PS/PCF來選擇短期買點。

    具體來說,某上市公司是一家預調雞尾酒公司,它旗下的雞尾酒品牌,在國內暫無同類型公司。在賽道方面,該公司也確確實實處于“好賽道”:市場潛力巨大,日本1億人口300億市場,國內14億人口。18年市場僅10億,潛在空間大。加之現階段獨居人口比例提升,宅經濟發展迅速,雞尾酒定位“一個人的小酒”符合社會需求。從公司方面看,它經歷過一輪行業洗牌,市占率超過90%,建立了公司品牌=雞尾酒的品牌心智。而從價格方面看,19年年中,公司以110億市值左右建倉。

    對于目前市場,朱亮也提出了自己的看法。他指出,今年全年指數震蕩,以結構性行情為主。今年以來,市場經濟疲弱復蘇,貨幣政策穩字當頭,保持流動性合理充裕,市場沒有大的系統性風險。未來將以結構行情為主,一則,市場份額向龍頭企業、優質企業集中,企業發展分化加大,沒有前景的企業不會得到投資者的青睞。另外,資金向頭部基金經理集中,間接導致基本面差、流動性差的標的缺乏關注。

    在行業方面,朱亮表示未來丹羿將深耕消費、科技、醫藥(非集采類)這三個領域。從風格上,相對大盤股更看好中盤的績優股。朱亮坦言,中盤股的企業本身的增長的空間會更大一些,它的難度也會更小一些。

    未來的投資機會丹羿主要關注兩方面,朱亮稱其為“落難王子”和“高貴公主”。前者為左側長期邏輯良好但短期處于困境的優質企業,一旦基本面好轉股價就會快速反彈。這類資產可替代現金。而后者則為估值偏貴但長期空間大,需要耐心。針對這類股票,對其護城河要求更高,減少黑天鵝出現帶來的風險。


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