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    新能源成市场最大热点 六大投资人士谈后市

    2021-07-19 00:00  电子报

      中國基金報記者 方麗

      

      從近期市場看,最為火爆的板塊無疑是新能源,鋰電池、光伏、汽車等多領域都在節節攀升。數據也顯示,新能源板塊在過去幾個月漲幅明顯,中證新能源指數從3月份最低的2648.08點一口氣漲到目前的4173.6點,漲幅達到54.65%!

      究竟為什么新能源最近走強,目前估值水平高不高,后續還有沒有機會,哪些細分領域更值得布局,借道公募基金參與需要注意什么?

      中國基金報記者專訪了匯豐晉信基金研究總監及低碳先鋒基金基金經理陸彬、平安基金權益投資副總監張俊生、廣發國證新能源車電池ETF基金經理羅國慶、銀華光伏50ETF基金經理王帥、創金合信新能源汽車基金經理曹春林、海富通基金股票分析師伊群勇。

      這些基金經理認為,基本面好轉引發了自去年下半年以來,新能源板塊的走強,當前部分細分行業是出現估值過高的現象,但目前配置價值仍在。不過漲幅過大,波動也在加大,投資者參與其中要注意風險。

      多因素推升新能源行情

      中國基金報記者:新能源指數自6月中下旬以來節節攀升,走勢強勢,請問什么引起近期新能源板塊的崛起?

      陸彬:碳中和背景下,以新能源汽車為代表的新能源行業需求和政策持續超預期,股價大幅上漲反映的是盈利上調后的基本面。新能源大漲的背后是有歷史大背景的,就是碳中和。無論是國內還是海外,碳中和是大勢所趨,在這背景下,相關政策超預期、基本面超預期、業績也超預期。

      張俊生:新能源相關標的走強不僅是6月以來的事情,其實已經持續了一年多時間。核心原因在于新能源產業符合政策導向,中國、歐洲、美國持續加碼扶持,行業景氣趨勢持續超預期,無論是未來5到10年的發展前景,還是上市公司短期業績增速,在各個行業當中皆屬于領先水平。

      羅國慶:新能源板塊表現強勁的中長線邏輯是碳中和,國內外都受碳中和影響,短期因素來看,主要來自四方面:一是6月份以來,國內新能源車銷量超預期;二是拜登的新能源刺激計劃出來后,美國新能源車滲透率加速;三是歐洲提升碳中和碳排放標準,導致歐洲新能源車滲透率會進一步加速;四是受益下游新能源車需求強勁,國內新能源車電池廠在加速擴產。

      王帥:受益于年報披露,新能源、CRO等高景氣板塊的行情在4月中旬就已經啟動,但從6月中下旬以來,新能源板塊明顯加速,主要原因如下:首先,是源于流動性的寬松利好科技成長,6月美聯儲議息會議沒有采取實質性的收緊措施;其次,是基本面,尤其是海外需求的持續超預期;再次,當前政策主線較為清晰,降杠桿及降低生活必須成本,大力發展新能源等戰略新興行業;最后,其它高景氣的板塊遇到政策利空,資金加速往新能源方向集中。

      曹春林:板塊近期走勢強勁,主要原因是新能源車行業景氣度較高,基本面很強勁。電池和電池材料都處于供不應求的超級景氣狀態。

      伊群勇: 一方面是國內新能源汽車銷量保持高增長。根據中汽協的數據,6月國內新能源汽車銷售25.6萬臺,銷量同比增長139.3%;1~6月累計銷售139.3萬臺,累計同比201.5%。另一方面,海外新能源汽車銷售持續超預期,而且美國支持政策有望超市場預期,歐洲減排計劃趨嚴,行業的長期確定性得到增強。

      主題熱度或持續二、三年

      中國基金報記者:在您看來,新能源領域的走強能否持續,能否成為持續兩三年的投資主題,您認為短期估值水平是否較高?

      陸彬:今年新能源的上漲不是估值上調,而是大家對于2022年業績預期的上調。新能源行業作為主要的核心資產,基本面好、空間大、政策強,可能是未來5年最好的賽道之一。短期來看,新能源汽車今年的旺季還沒來,它最旺的時候可能會是“金九銀十”,從基本面的角度,下半年會比上半年更好。長期來看,碳中和背景下,新能源雖然大漲了兩年,但這個時代才剛剛開始,這是一個有大機會的行業,而且好在這個行業大多數優質公司都在A股。

      張俊生:對于新能源板塊的行情,我們整體是比較樂觀的。從2020年開始的這輪新能源(包括電動車和光伏)行情,是由其新能源產業周期決定的?;诹己玫幕久婧蜆I績預期,短期股價上漲幅度較大,震蕩調整的壓力也會放大,但展望未來5年看,目前的估值并沒有明顯的泡沫存在,核心標的有望持續高速的業績增長,快速消化短期估值壓力。

      羅國慶:在碳中和的背景下,全球新能源車以及新能源車電池需求確定性較強,新能源板塊大概率在未來5年甚至更長時間保持較高增長。對于短期估值較高的問題,其實隱含了大家對未來兩年高成長的預期,以及新能源車滲透率較低的邏輯,對應到中游電池環節,未來幾年景氣度較高,行業供需比較緊張,這些企業的盈利能力有望得到釋放?;谛袠I高速增長,估值有望通過時間的推移去消化。

      王帥:雖然部分細分賽道短期估值偏高,但考慮到新能源的細分賽道很多,各細分賽道的市場空間足夠大,因此預計會持續。在海內外政策空前支持下,預計會是2~3年的投資主題。

      部分細分行業是出現估值過高的現象,但仍然具備比較好的配置價值。一方面新能源的細分賽道很多,各細分賽道的市場空間足夠大;另一方面光伏、新能源車板塊2021~2022年復合增速分別達到40%、60%以上,極高的增速能夠消化估值,因此雖然部分細分行業短期出現估值過高現象,但我們認為當前還是比較好的投資機會。

      曹春林:從靜態估值看,新能源車當前估值水平處于歷史高位,但是新能源車不能用靜態的估值來衡量它是否貴,特別是2020年上半年新冠疫情導致的一次性沖擊,業績基數較低,單純看靜態估值意義不大。要看它的動態估值,新能源車行業相關個股的成長性都非常好,高成長能有效化解較貴的估值,并且對于高成長的板塊來說本身就應該享有較高的估值。

      不可否認的是,新能源車板塊預期差最大、上漲最快的階段在去年下半年已經完成,未來板塊的上漲需要業績增長不斷的兌現來推動。

      伊群勇:預計能夠持續,我們認為該領域是未來20年甚至更長的成長賽道,也是全球新一輪的產業發展方向。時間軸維度、縱向對比估值,目前的估值確實是偏高的,不過行業發展和增長的確定性在增加。

      看好電池、光伏、充電樁

      等子板塊

      中國基金報記者:在新能源板塊的細分領域,您認為哪些更值得布局?

      陸彬:今明兩年新能源汽車產業鏈的擴產計劃比較明確,我們判斷上游鋰價的彈性可能會大幅超預期。產業鏈配置方面,我們配置上更偏上游。

      張俊生:目前的位置來說,我們覺得電動車景氣度持續超預期,有望快速消化較高的估值水平。電動車內部來看,階段性上游鋰資源等板塊具備更高的性價比和業績彈性,而鋰電中游可能需要等待一段時間排產的兌現。同時,同樣屬于新能源行業的光伏行業,展望下半年甚至明年,景氣趨勢和核心公司的贏利能力有望逐季環比改善,未來的業績彈性和估值提升空間也會逐步體現出來。

      王帥:光伏、新能源車、動力電池、充電樁、智能駕駛、新能源材料等等方向在未來2~3年都具備極高的成長性,但結合當前估值來看,光伏板塊更具備配置價值。

      曹春林:我們最看好新能源汽車中的鋰電池環節,其次看好零部件中的熱管理環節。新能源車是一個對成本下降、技術進步要求很高的行業,行業競爭會很殘酷,所以只有優質龍頭企業才有投資價值。

      伊群勇:我們相對看好動力電池和以新能源汽車為載體的智能駕駛方向。借道基金參與要注意風險

      中國基金報記者:如果投資者借道基金參與新能源投資,您認為適宜布局主動權益基金還是被動基金,應該如何篩選,風險在何方?

      陸彬:建議通過主動基金的方式間接參與這個行業,借助基金公司的專業團隊幫助投資者去跟蹤和投資這一行業。風險是漲出來的,機會是跌出來的,隨著近期資金大量涌入,短期波動也會加劇。

      羅國慶:我認為如果看好細分板塊的投資者,可以借助被動基金,通過定投以及配置的方式進行中長期投資。選擇指數基金,可以通過指數編制方案以及指數的成份股構成,了解指數基金的具體投資方向。新能源車板塊由于目前看成長性和確定性較強,導致估值較高,未來要警惕流動性收緊對于估值的影響。

      王帥:主動基金和被動基金各具特色。被動基金的特點是風格鮮明,定位純粹,能幫助投資者獲取穩定的行業beta收益,對于沒有大量時間精力研究基金、對于新能源行業缺乏專業知識儲備又想獲得新能源、光伏行業平均收益的投資者來說,非常合適。

      張俊生:投資者借道基金參與新能源投資,無論是選擇主動權益基金還是被動行業主題或者ETF基金,均是不錯的選擇。在投資篩選上,一方面投資者需要評估自身的風險承受能力,選擇適合自身風險偏好的產品。特別是新能源行業屬于新興產業,行業和股票波動幅度較大,投資者對此需要有較充分的認識。另一方面,如果選擇主動權益基金,需要對基金經理風格、持倉情況有較充分的理解,選擇符合自身要求的管理人。最后,需要保持一個適當的收益率預期和長期投資的心態。

      伊群勇:我們更看好主動權益型基金。需要關注該基金的歷史業績和回撤情況,根據投資者自身風險偏好去選擇不同的基金,風險主要是整體市場流動性。

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