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    啃碎新三板专栏:转板政策推出后不愠不火的新三板

    2020-12-07 12:31

    11月27日,滬深交易所就新三板公司向科創板、創業板轉板上市辦法征求意見。標志著轉板政策的正式落地。

    但是,上周的新三板市場,并沒有如同市場樂觀預期的那樣,出現精選層的爆發性上漲,已經創新層的反彈。只是略微有些許上漲。

    部分投資人開始困惑,為什么市場期待已久的轉板細則落地了,但是市場卻沒有反應呢?

    啃哥認為,如下幾方面原因共同造成目前的新三板暫時的局面:

    1)由于精選層7月27日開板后,首批精選層企業出現破發情況,同時沒有出現精選層被爆炒的情況。因此,這次轉板落地后,市場由于4個月前不少激進資金吃虧,因此資金層面更多的是謹慎,觀察一段時間,才有可能再加大入場。

    2)目前精選層仍然是100萬開戶門檻,投資者人數相對有限,限制了新增資金的入市。

    3)目前精選層掛牌企業只有40余家,科技含量高的企業相對而言較少,因而可選擇轉板科創板,想象空間大的前沿標的有限,限制了資金的涌入。

    4)畢竟目前轉板政策還是征求意見稿,距離政策最終定稿出臺的時間,仍然存在一定的不確定性,更多的資金需要等待所有政策全部落地。

    5)科創板,創業板改革仍在加速,12月4日,上海證券交易所發布修訂后的科創板發行上市審核規則,明確審核時限為自交易所受理至中國證監會注冊總計不超過3個月??苿摪宓募铀偕鲜幸矝_淡了新三板轉板的制度優越性。

    但是,啃哥始終認為,風物長宜放眼量。目前,正式中國資本市場大爆發,大改革的黃金關口。積攢了十幾年的科技龍頭企業,會在近2-3年集中完成上市,因此也吸引了大量的資金。但是,畢竟新三板聚集了9000多家企業,尤其在基礎層,創新層中,這些企業才是中國企業的未來。近1-2年,我們可以投資很多PRE-IPO項目,可以投資不少近1-2年可以申報的項目。但是,其實這一波資本盛宴之后,更多的初創企業,會在新三板逐漸長大,在基礎層先掛牌,公開,接受市場監督。一步步由基礎層發展到創新層,再發展到精選層,最后可以選擇轉板,或者不轉板。

    加以時日,新三板精選層,就會類似于納斯達克的全球精選那一層,它的流動性,估值,就會和科創板、創業板,沒有區別。轉不轉板已經沒有意義。

    中國多層次資本市場正在快速完善構建過程中。而目前精選層企業的估值,也只有A股同行業的50%-70%左右,存在較大的價差。而隨著轉板政策的最終定稿執行,這個價差肯定會被填平。

    目前,正是價差恢復的過程,當然,這個過程不是循序漸進的。而將是持續低迷,突然爆發的過程。而目前的新三板,就是在相對低迷期。政策已經釋放殆盡,需要一點點刺激,或者推手,就會出現大的爆發。而這個過程,其實已經很近。只有耐得住寂寞,才會有好的收成。

    目前不溫不火的新三板,是暫時的!

    (作者系北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長兼總經理)

     

     


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