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    疫情对信托行业的影响及应对

    2020-04-02 08:08  证券时报

    疫情下信托行業的發展情況

    (一)1月份疫情影響較小,或將集中體現于2-4月份

    根據用益信托網數據,2020年1月,共成立2,083支集合信托產品,規模為1,948.85億元。與2019年春節假期所在2月份相比,成立數量和規模呈現大幅上漲,漲幅分別達到111.69%和81.71%,說明1月份信托公司受疫情影響較小。

    2020年2月(春節后次月),共成立1,313支集合信托產品,規模為1,094.31億元,數量和規模分別較1月份下滑36.97%和43.85%。而2019年3月份(春節后次月)成立數量和規模環比漲幅分別達到89.13%和112.9%。2020年春節后信托項目成立數量和規模并未出現2019年的反彈趨勢,說明受到延期復工以及無法現場工作等因素影響嚴重。2020年3月,全行業共成立1,683支信托產品,成立總規模1,433.34億元,環比漲幅分別達到28.18%和30.98%,說明隨著疫情的穩定,社會生產經營活動逐步恢復,信托公司業務也在趨向正常。但是,從3月23日-3月29日的一周統計數據看,集合信托成立數量和規模環比雙雙下降,規模下滑幅度超過20%。雖然國內疫情基本控制,但是當前優質資產的稀缺以及違約風險的上行使得投資者避險情緒加重,對于產品的選擇更加謹慎,信托展業依舊面臨比較大的壓力。

    (二)資金募集受影響,新客戶拓展成為難點

    疫情對信托資金募集影響較大。根據用益信托網統計,2020年2月,信托的發行和成立規模差距為448.99億元,而同年1月份的發行和成立規模差距為78.64億元。2月份發行和成立規模差距明顯大于1月份,說明疫情下,信托產品的募集受到比較大的影響。

    疫情阻礙新客戶拓展。疫情促使一些信托業務由線下轉移為線上,依靠公司財富APP基本可以實現線上預約、雙錄、認購及打款等環節,因此,信息化、數字化、智能化發展水平高的信托公司更能抵御疫情沖擊。但是對于新客戶來說,不少投資者不愿意做線上交流。投資者選擇財富管理機構既是對品牌的信任,也是基于對理財師的信任。由于疫情限制了面對面或者現場開展業務營銷的可能,純粹線上交流很難拉進和新客戶的距離,獲得客戶信任。

    疫情倒逼線上服務能力提升。受疫情影響,市場謹慎情緒蔓延,風險偏好下降,投資者不可避免對信托產品的疑慮增加。信托公司需要加強與客戶的線上溝通,通過互聯網平臺、APP等開展線上直播,分析宏觀經濟形勢,分享投資策略,以專業機構視角引導投資者增強信心。未來,線上服務將不僅僅用于銷售信托產品,還需要從多角度考慮提供綜合金融服務。

    疫情對信托業務的影響

    (一)基礎產業類信托

    受疫情影響,地方財政壓力加大,政信項目風險增加。2019年以來,隨著大規模減稅降費的實施,地方財政收入承擔較大壓力。再疊加疫情影響,各地政府進一步出臺稅收減免的財政支持,使得地方財政面臨更大的考驗。另外,為了抑制疫情的進一步傳播,各省紛紛出臺企業復工時間,基建工程項目大范圍延期,再加上政府大量精力和資源用于疫情防控,影響了平臺與政府業務結算和回款進度,導致平臺償債能力下降,近期到期的政信項目可能面臨無法及時兌付的風險。

    在利好政策影響下,基礎產業信托面臨的挑戰是暫時的。疫情發生以來,政府已經出臺多項利好政策支持地方基礎設施建設的發展,同時明確5G、人工智能、工業互聯網、物聯網為代表的新型基礎設施(以下簡稱新基建)將成為政府重點支持的基建投資方向。2020年,國家的逆周期調節政策大概率會持續,基礎設施的補短板政策還會持續,基礎產業的投資預期明朗對信托公司展業有利。在政策紅利陸續釋放的背景下,新基建投資或成為信托公司完成2020年戰略目標的重要支撐。

    (二)工商企業類信托

    疫情對工商企業類信托直接影響較大。從當前情況來,經濟下行導致企業經營效益不佳,工商企業類集合信托本就處于弱勢。1月工商企業信托的募集規模136.43億元,環比減少57.78%,較去年同期減少5.27%。而此次疫情使得商業活動驟減,春節銷量下滑。同時,在疫情擴散期,各地防控加碼,相關業務暫停,使得有關行業進一步受到影響,影響最大的可能是民營服務類和快消類。疫情影響下,預計一季度信托成立規模將出現較大幅度下降。

    政策利好推動工商企業信托逐步回溫。隨著疫情警報的解除,各地工商企業的生產經營也將逐漸恢復。近期,多部委和各地方政府密集出臺了多項政策,緩解企業資金壓力,保障企業復工復產。信托業也積極響應服務實體經濟、幫助企業紓困的號召,加大了工商企業金融服務力度。未來,隨著信托服務實體經濟的不斷深化以及更多財政政策和貨幣政策的出臺,工商企業信托業務將逐步回溫。

    (三)房地產信托

    存量項目逾期風險上升。房地產信托業務受到疫情影響較為直接,部分依賴高周轉、財務杠桿較高、短期債務量較大的房企現金流會趨于緊張,影響存量地產項目如期兌付。

    新增項目開工率下滑。由于疫情爆發,各地政府紛紛推遲在建、在售房地產項目開工、開售時間,對新開工以及新增投資計劃造成影響。另外,疫情也對信托公司線下盡調產生較大阻礙,信托公司在交易對手和新增項目的選擇上面臨挑戰,新增資金投放面臨一定困難。

    政策方面,從國家層面來看,當前出臺的與房地產相關的支持政策并未特別針對房地產行業。截至目前,央行、財政部、銀保監會、證監會、外管局等多個部委出臺了若干專項通知,這些政策客觀上部分減緩了房地產企業的流動性壓力,但力度有限。此外,2020年3月,國務院印發《關于授權和委托用地審批權的決定》,旨在通過下放相關建設用地審批權,給省級地方政府更多的自主權,提高土地利用效率,但是并不是放松土地管控,也并非“為房地產用地松綁”。從地方層面看,疫情發生以來,多地出臺政策為房企紓困,緩解企業流動性壓力。各地政府充分根據本地房地產市場受疫情影響情況,采取“因城施策”,推出相關扶持政策,新釋放的社會流動資金和具體的財稅優惠政策一定程度上惠及了各地房企和購房者,短期內緩解了地方市場下行壓力??傮w來看,雖然存在政策利好,但是,中央和地方關于地產的寬松政策僅是針對疫情防控期間的臨時政策,“房住不炒”的總基調未變。目前,針對地產信托的額度并未松綁。銀保監會正在起草的“信托公司資本金管理辦法”,也在一定程度上限制了房地產信托的過快發展。未來,房地產業務還會面臨多重壓力。

    (四)消費金融信托

    消費金融業務面臨資金無法出借的壓力。由于全國各地采取了不同程度的防控措施,使線下消費首當其沖受到影響。春節假期本是拉動消費增長的黃金周,然而受疫情影響,旅游、餐飲、零售等行業均受到了劇烈沖擊。線下消費場景業務占比較重的公司受影響較大,業務量明顯下滑。對于存量消費金融類信托來講,由于大部分消金業務都采用的是循環貸的放款模式,即前一批貸款歸還后要快速發放給后一批借款人,以實現信托收益的最大化。但在當前線下消費未完全恢復的狀態下,線下場景占比過高的消金類信托計劃可能面臨資金使用效率的下降,導致信托收益的下滑。

    消費金融業務面臨債務違約風險。受疫情影響,由于相關線下場景的消費在短期內難以恢復到正常水平,對于抗風險能力不足的小微企業及個體經營戶,其還款能力下降,債務違約風險上升。

    (五)慈善信托

    為助力打贏新冠疫情防控阻擊戰,信托行業迅速行動,成立了多只慈善信托。截至2020年2月末,中國信登統計數據顯示,定向“武漢加油”、“抗擊新冠肺炎”等專項慈善信托計劃募集金額累計達到14.7億元,其他非定向與疫情防控相關的慈善信托計劃募集金額累計3,390萬元。

    在此次抗擊疫情過程中,慈善信托相對于傳統捐贈,體現出了更多的制度優勢。首先,慈善信托可以確保疫情防控的精準和高效。信托公司通過與當地政府、慈善機構合作,掌握一手信息,借助慈善機構的專業能力,快速、精準開展防疫。其次,慈善信托項目可以保證疫情防控支持工作的穩定性和持續性。慈善信托可以追加信托財產,可以保值增值。對于疫情結束后的信托資金還可以繼續支持疫情防控相關工作,使防疫工作具有可持續性。第三,慈善信托專業管理能力能夠持續保障疫情防控效果的實現。慈善信托的工作機制可以確保疫情防控資金在運用時得到有效管理。慈善信托還會聘請專業律師,對信托計劃和資金使用的各個環節進行論證,保證項目本身的合法、合規。第四,慈善信托健全的監督機制保證善款的合理運用。信托財產的獨立性可以有效保護慈善資金的安全。另外,慈善信托所有捐贈情況均需要通過民政部門“慈善中國”網站向社會披露,接受社會監督,顯示出很強的社會公信力。

    信托公司的應對措施

    (一)基礎產業類信托

    信托公司一方面需要加強存續項目的管理,篩查存續項目潛在風險,及早與融資方溝通尋求解決方案。另一方面需要積極拓展新的業務模式。雖然基建迎來政策利好,但是在地方政府債務治理后,信托公司高融資成本、短資金期限、高度依賴政府信用的傳統業務模式受到較大限制,特別是針對新基建,傳統模式更是受到制約,因此需要積極探索PPP、產業投資基金、股權投資、資產證券化等新方式,對于新基建更是要探索PE或者創投模式,拓寬信托公司參與基礎設施建設的空間。

    (二)工商企業類信托

    疫情對產業影響不一,醫藥、紡織、互聯網等行業迎來特殊機會,也為信托帶來新的投資視角。疫情可能對疫情防控相關行業產生正面影響,不僅加速了線上辦公、線上娛樂、醫藥健康、大數據領域的新發展,也讓諸如防護、保健、公共衛生等社會基礎消費產業得到重新認識,再加上后續可能出臺的金融扶植和減稅降費政策,信托存在新的投資機會。

    從長遠發展角度來講,信托公司需要培養核心競爭力,實現內涵式發展。一方面,要建立具備專業行業投研能力的業務團隊。各業務團隊聚焦特定的垂直領域,提高分工的精密度,改變行業上粗放的無固定業務領域的前臺團隊設置模式。另一方面,要建立基于數據分析的風控能力,關注實質風險,改變信貸思維下的風控模式,匹配新的業務領域。

    (三) 房地產信托

    為了減少疫情的沖擊,信托公司積極參與房企紓困,對短期內可能到期的地產信托采取協商展期或者延期兌付的策略,再結合地方政府放開限購的一些政策以及國家維護經濟穩定的發展大局,地產下行壓力得到部分緩解,3月23日-29日一周,房地產信托募集規模33.93億元,環比上漲43.92%。

    從長期來看,房地產融資需求仍舊存在,市場總體穩定的趨勢不會改變。疫情過后,房地產市場的變化將為信托帶來新的機遇:一方面,對房企而言,疫情后急需抓緊項目的開復工和銷售,以實現資金快速回流,預計傳統房地產市場仍有一定反彈,受疫情影響較大的企業為改善現金流情況也可能通過資產證券化方式調整融資結構,信托公司應把握此類業務機會;另一方面,市場調整過程中,疫情將加速房地產行業的資源整合,大型優質房企對潛在優質項目的并購以及大型房企對中小型房企的并購將產生新的業務機會。

    (四)消費金融類信托

    疫情過后,消費預計出現短期大幅反彈。一方面,隨著線下消費場景的逐漸恢復,消費可能出現短期宣泄性的上漲。另一方面,鑒于消費對經濟增長的拉動作用,政府可能采取相關措施促進居民消費,給消費金融業務帶來新的機會。

    在疫情影響下,由于人們的收入和現金流受到影響,貸款的需求增加。如何從新增貸款申請中找出優質客戶資源,幫助其解決暫時的資金困難,也是信托公司可以拓展的業務機會。

    (五)慈善信托

    雖然,慈善信托在防疫戰中的表現亮眼,但是當前我國慈善信托仍面臨募集規模小、社會參與面窄以及社會影響力小等問題。信托公司需要緊抓當前機遇,進一步擴大慈善信托的影響力和公信力。第一,要積極拓展慈善資金來源。除了發動公司員工、股東力量外,還需要充分動員合作伙伴力量,多渠道挖掘客戶資源。第二,要充分發揮信托制度的靈活優勢。通過慈善信托的定制化設計,滿足客戶個性化慈善需求。第三,要提升慈善信托的項目設立和執行能力,要根據慈善信托特點設計高效的決策機制,平衡好項目決策效率和科學性。第四,要做好慈善信托信息的主動、及時披露。

    (本文僅代表作者本人觀點,與所在機構無關)

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