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    广发基金任爽:在债市战场上稳中求进

    2017-08-11 09:39

    中國基金報記者 方麗

     

    女性具有沉穩、細心、謹慎的特點,在固定收益領域發揮作用巨大,也因此涌現出一批優秀的基金經理,80后的任爽正是其中一位佼佼者。目前她已有接近10年的投資經驗,更愛在債券戰場上穩中求進。數據也顯示,她所管理的多只債券基金業績均保持領先。


    展望后市,任爽表示,2017年債券市場存在較大不確定性,中期持謹慎態度。


    投資“攻”“守”兼備


    2008年加入廣發基金固收團隊的任爽,一路從交易員、研究員做到基金經理,目前已有接近10年的投資經驗。她坦言自己投資兼具進攻和防守,更愛在債券戰場上穩中求進。


    “簡單來說,我比較偏愛在債市較有機會時,下重手抓住機會增厚收益,但機會不確定性時不要冒進、做好防守?!比嗡硎?。


    談及自己2014年和2016年兩次難忘經歷,任爽直言,要在市場機會來臨或者重大轉折時快速有效行動?!?014年二季度市,市場在經歷錢荒之后仍長時間保持濃重的觀望心態,但經濟基本面已經表現一般,央行又釋放了寬松的信號,因此基本可以判斷行情開啟,就需要果斷加倉抓住市場機遇?!彼硎?。


    “剛剛過去的2016年四季度,債市收益率短時間內上升100多BP,調整幅度極大?!比嗡劶叭ツ甑讉姓{整也感觸良多,她表示一旦發現市場行情無法持續、存在不合理的現象、市場不確定性較大的時候就要做好防守不要冒進,設置好安全閥門以應對后續市場變化。這兩次經歷正是她投資理念的較好實踐。


    對于控制回撤,任爽也有自己思路。她表示,一方面確定沒機會時的要快速調倉,但另一方面市場走勢和預期不一致時,要注意頂住壓力不要盲目追隨市場?!皬奈业慕涷灴?,市場跟自己理論框架分析不太一致時,要做適當防守不要冒進,往往出現不合理現象的時候,預計很可能市場將面臨調整?!?/p>


    此外,任爽表示,未來要不斷學習、不斷完善自己的投資框架;還有保持良好的心態,不要在這些噪音當中失去自我,堅持住自己的投資理念和投資框架,并把想法和思路進行采取有效的行動,精耕細作。


    中期謹慎 偏好短久期高評級


    如何看2017年債券市場?任爽直言今年是不確定性較大的一年。


    “經歷了2014年和2015年兩輪牛市后,整個債券市場規模已經處于歷史高位,2016年四季度以來市場調整可能是一個負反饋的開始?!比嗡硎?,現階段最主要因素還是金融去杠桿,這很可能是一個負反饋加深過程,中期維持謹慎態度。


    任爽進一步分析宏觀經濟表示,從數據上看,房地產投資并沒有快速下滑;全球PMI相繼復蘇,目前出口有一定改善;基建投資也穩步提升,短期數據較好,經濟崩塌的概率不高。


    “至于是不是新一輪經濟周期的起點,還有待觀察?!比嗡€表示,雖然宏觀數據還可以,制造業周期短期內不會快速起來,短期還是看政府類基建類項目托底,基本面上不會太悲觀,但目前也沒有找到一個與以往不同的較強有力的經濟增長點。


    “目前影響市場的核心因素還是去杠桿這一主題?!比嗡硎?,短期內貨幣政策穩健中性方向大概率不會改變,尤其宏觀經濟現在企穩回升,短期內看不到經濟大幅度下滑風險,所以貨幣政策短期內轉向概率不高。


     “金融去杠桿還在繼續,債市信用利差未來還可能處于一個逐漸擴大的過程中,目前信用利差還處于偏低水平,因此短期看信用利差補償較為足夠的信用債更好,在去杠桿沒有完成的階段選擇上更偏短久期高等級品種?!比嗡硎?。


    此外,對目前看好的品種,任爽表示短期內看好短久期產品。央行目前貨幣政策下,短端資金成本已經出現了較大幅度的抬升,因此短久期收益尚可品種持有到期仍可獲得一定的收益。不過隨著債券收益率攀升,債市長期投資價值也逐漸凸顯。等此輪去杠桿陣痛過去以后,債市或許迎來新一輪的投資機會。


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