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    易方达基金胡剑:经济基本面无虞 需警惕降杠杆叠加监管趋严

    2017-08-11 09:32

    中國基金報記者李湉湉

     

    憑借掌管易方達穩健收益獲得的長期穩健優秀業績,胡劍已經蟬聯了兩屆中國基金業英華獎“三年期二級債最佳基金經理”。

     

    一如既往,胡劍強調,易方達穩健收益的特點是做風險調整后收益最大化的產品,為此,他會在各類資產中挑選優質資產并通過大類資產配置降低組合波動率。他坦言,投資是一個不斷認識自己的過程,要對自己的能力圈有客觀認識,明白自己戰勝市場的超額收益來源是什么。心態一定要開放,要勇于承認錯誤,要不斷更新自己的知識結構,也要能夠從市場挑戰中找到自己的不足,最終逐步形成自己的投資風格。

     

    談及宏觀,他分析道,去年以來中國經濟增速有所回暖,在此背景下,經濟在三季度開始有了底部企穩的跡象。過去幾年穩增長政策帶來的高負債、寬松貨幣和高流動性也埋下了很多潛在風險,這些風險已經在金融市場的波動中看到信號。一方面,以制造業為主體的實體經濟經過幾年的調整,以及供給測結構性改革推進,使企業盈利能力企穩回升;另一方面,過去幾年的基建投資、房地產投資支撐了經濟增長,但也進一步降低了全社會的資本回報。隨著實體經濟的企穩,刺激性的政策應擇機退出,中國經濟仍處于新常態期只是階段有所變化,這是當前宏觀經濟的大背景。

     

    他認為經濟的回升,是去年底債市下跌的最根本原因。但今年一季度市場的疲弱的原因則有所不同,今年政策的焦點任務更是金融去杠桿疊加監管趨嚴,在此政策壓力下短端收益率高企,金融市場還會出現一些波動。

     

    他說,宏觀經濟經過去幾年產能結構的調整,經濟增長大概率能穩定在一個合適的水平,不會出現大波動。但是,金融市場可能會因為去杠桿和加強監管出現一些非理性的調整。因此,在監管政策對市場的沖擊還未消化前,投資會相對謹慎一些。

     

    綜合來講,胡劍認為,今年債市會有機會,但仍需等待。目前收益率水平已經回到合理區間,但降杠桿和加強監管有可能讓市場出現一些非理性的調整,需要密切關注。如果出現嚴重偏離基本面的收益率上行,會積極參與波段性行情。


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