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    华富基金胡伟:坚持积极而不激进的投资风格

    2017-08-11 09:31

    中國基金報記者應尤佳


    華富基金的固定收益投資經理胡偉已經不是第一次拿英華獎了。他的長期業績一直保持穩健,這與他的投資風格不無關系,他對記者表示,他始終堅持積極而不激進的投資風格,要在大類資產配置中尋找投資機會。


    在大類資產中尋找投資機會


    他對記者總結他自己的投資風格,他認為他的投資風格是積極而不激進的,他要在大類資產中尋找各種投資機會。


    他認為,他個人長期業績的取得離不開整個投研團隊的支持。他和他們的固收投研團隊不僅對債市有深入的研究,也很重視權益投資部的研究成果,他認為只有當覆蓋的廣度足夠時,才會更好的確定組合里面利率債、信用債、轉債、權益等各類資產的配置比例,以達到收益最大化的目的。


    “做投資也需要保持平常心,積極而不激進,積小勝為大勝?!?/p>

     

    對債市維持中性判斷


    在胡偉看來,2016年4季度以來,債券市場受到中性偏緊貨幣政策、金融去杠桿、銀行MPA考核、監管趨嚴等不利影響,整體收益率大幅上行,曲線平坦,信用利差逐漸走擴。他認為,短期內債券市場需要觀察和尋找預期差,除了關注監管政策以外,還需要關注海外美聯儲縮表,國內經濟基本面的轉弱,周邊政治事件升級及沖突,以及未來信用風險釋放等因素。


    金融去杠桿和政策嚴監管的趨勢下,資金面短期難以寬松。不過考慮到資金一旦過度收緊,疊加監管政策的趨嚴,可能會導致金融資產短期劇烈調整,我們預計去杠桿加上守住不發生系統性風險的背景下,資金面維持緊平衡。此外,如果銀行持續贖回委外,對債券市場的壓力肯定是存在的,而中低評級信用債由于流動性差,預計沖擊較大。


     “總體而言,我們對目前債市仍然維持相對中性的判斷,弱化資本利得,獲取票息為主,長端利率債或有超調后的波段機會,短久期的中高等級信用債仍然是相對確定的穩定收益?!焙鷤フf。


    “目前債市仍處于強監管下金融去杠桿的調整中,所以我采取了短久期信用債獲取穩定票息的策略?!?/p>

     

    關注可轉債的投資機會


    相比之下,他認為權益市場存在結構性行情,他也在尋找優質轉債標的進行參與。


    “近期轉債供給明顯提速,短期供給的增加已經對存量轉債估值造成一定的沖擊?!彼硎?。


    但他同時認為,從長遠來看,供給的擴大有助于提升轉債市場的流動性,個券的豐富也有利于吸引更多資金入場?!拔覀円恢痹诜e極關注新發個券以及部分調整到位的存量品種,自下而上精選個券?!?/p>


    嚴防信用債的信用風險


    對于信用債的投資機會,胡偉表示,今年以來,由于大的宏觀環境及政策背景下,債券信用風險逐漸顯現化?!皬耐顿Y的角度而言,對于現在的信用債投資,需要深度的研究和風險管理意識與能力?!彼f。


    就目前收益率水平而言,他認為,現在信用債已經處于相對高位,如果所管理產品資金來源穩定,可以逐步增持中高等級品種。


    胡偉非常強調,要在信用債投資中關注信用風險?!拔覀兎浅V匾曅庞脗鶅炔吭u級體系的建設,除了固收部的信用分析師外,也借助公司權益部行業研究以及賣方債券研究成果不斷進行調整和優化。目前我們華富固收沒有踩雷,就是因為內部評級控制嚴格,行業和個券跟蹤比較緊密,資產安全性放在首位?!?/p>

     


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